导读:几年前我看到了约翰·内夫的使就职法。,事先使译成一体影象深入的是两点。:他的反向代价战术,他的贡献。联合国公共基金开展风尚的近期探究,我间或见了一篇源自索引基金后援组织Berg的文字。。Berg以为,过来60年美国敞开的发行基金的历史。,真的可以称之为明星,除非三私人的:彼得林奇,发酵饮料碾磨工,约翰·内夫。第东西对我们的来说很熟习,发酵饮料和Miller将才写了一篇使用着的他的辨析的文字。。其时,我重现看一眼约翰·内夫的使就职方法。,分享少许新的经历。

约翰·涅夫的使就职启示:代价决定因素的的俗歌无效性

使用着的约翰·涅夫的使就职方法

约翰·内夫1931生于俄亥俄州,33时期,他被惠灵顿资产受雇为基金董事。,明智地使用他们新发行的温莎基金。该基金被适合约翰和伯格的前段创业基金。。专业使就职者眼中的约翰·内夫是专业人士。很大程度上基金董事来购置物温莎基金。。约翰·内夫于1964找到温莎基金,直到1995岁,他才64岁归休。。时期,温莎基金年投资实得率,超越开始的的年份(估及一般的年后的本钱)。更难的是,基金董事有精神的的31年,市场管理所上有22场说服(自然),突破市场管理所的15年记载是发酵饮料·碾磨工的记载。。

点对点反向代价战略。涅夫写过一本书,我置信很多人都看过。。彼得·林奇的另一本书,NV使就职方法的详细数字化。他使就职的磁心是购置物低估的市场占有率。。在后头的走访中,他涉及很多人把他看法是掉换使就职者。,确实,他责任因此的。。他觉得自己应该是东西被低估的使就职者。,很多时辰是因相反,一家公司有可能停止顶点估值。。当他是N基金董事时,这是最美的50。斑斓的50泡影持续了很长一段时期。但他持续不购置物高估值的热的市场占有率。。Neff从未购置物市场占有率超越40倍估值。

总进项率(弄明白) Return 除词,左右词智力上类似地PEG词。,但被低估了:红利增长 股息率除号市盈率。TR将找到比市场管理所大2倍的市场占有率。。拿 … 来说,规范普尔500索引的TrR比率为,他会找到TRAR的市场占有率。拿 … 来说,东西公司的红利形成速度是12%。,酬谢率2%,市盈率10倍。公司的Trr为12±2/10=时期。。它将追求持续的决定性的增长。,但这责任东西很快的公司。。类型的公司决定性的和进项五年开快车在7%到25%中间,形成在7%以下太慢了,高于25%的人常常被高估。。

N的另东西特点,股权对立疏散。温莎基金持近似地1%的很市场占有率。,他以为除非股价获得极低的价钱。,他将买下5%的作业。,这亦他构思单一市场占有率的最大职位。。论市场占有率市场管理所代价,他缺勤那么多的偏听偏信,砾石,中盘,买小盘子。因代价使就职的作风,他无力的买热的市场占有率,享受从东西新的低52周市场占有率购置物。

在有精神的中,他也有很强的代价使就职者特点。,谦逊低调,有精神的显然,大方的研读。这点和巴菲特,Manger非常赞许地相像性。

使用着的N法的认真思考:代价元素揭露

对约翰·内夫使就职方法的再认真思考,我最大的灵感执意把自己和Smart接合起来。 对beta的领会,见使就职规章中最大的超额进项源自。代价元素自己执意Smart。 β的东西非常赞许地遍及和要紧的使相称。约翰·内夫使就职观,有可数字化的市场占有率选择通知和风尚。,它具有很强的可一份性。。保存美国昆腾公司大块的的合作,鉴于库存战略停止静态校准结成,在过来十年中,美国市场占有率的年连锁商店进项曾经超越。。

论代价元素,我先前看过很多探究。,美国市场占有率一一生的历史,代价决定因素的的进项率至高的。。不只进项率高,代价决定因素的的资本回收率也较小。,锋利的测量大于财产对立面元素。更风趣的是,不管越来越多的人见了代价元素的无效性。,但这种战略反对票杂乱一团。。译成一种珍奇地而无效的使就职方法。

A股市场管理所,代价元素在过来10年中也得到了很高的报应。,甚至海内。鉴于使就职者安排的多样化,市场管理所的高波动性,大多数人享受为短期市和赌钱赚钱。,俗歌代价见反对票杂乱一团。甚至几年,大方的使就职者听其自然发展股票上市的公司的进项,但我在问鸣禽。,明智地使用索取等。

从约翰·内夫的再探究,代价元素的功能必要经过时期极大值化。。约翰·内夫担负基金董事已有30积年了。,我曾经60多岁了。在时期的复合中,代价使就职的风尚使他译成最大的公共基金经过。。同时,代价元素索取使就职者严格制止。。因市场占有率价钱在短期价格看涨而买入后持续下跌,销售过多后股价持续高涨。约翰·内夫在斑斓的50泡影屯积,历经积年。刚强的心,代价使就职的100%种劝说,鞋楦,它是知和行为的使就职。。

更要紧的是,全世界的代价使就职者都有协同之处。:谦逊,勤劳,显然,低调。代价使就职者最大的动机来源于真正的的V。。

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